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>> 光大证券-华域汽车(600741)不仅增厚业绩,更会提升估值-130814
上传日期:   2013/8/14 大小:   837KB
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评级:   买入 作者:   奉玮
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 ◆公司发布公告,拟以9.284 亿美元的价格收购延峰伟世通50%股权,并将发行60 亿元债券  公司发布公告,拟出资9.284 亿美元(折合57.47 亿元)收购伟世通国际持有的延锋伟世通汽车饰件系统有限公司50%股权。同时公司发布公告,拟发行60 亿元不超过5 年(含5 年)的单一期限债券。  
◆此次收购价格折合1.8 倍PB 和2012 年6.6 倍PE  延峰伟世通2013 年6 月底归属于母公司股东权益为63.71 亿元人民币,2012 年的净利润为17.5 亿元,此次收购价格折合1.8 倍PB 和6.6 倍PE。 
 ◆此次收购彰显了华域汽车自主研发实力的提升  我们认为,公司此次收购延峰伟世通50%股权的核心因素是随着华域汽车自主研发实力的提升,外资合作伙伴伟世通对于合资公司延峰伟世通, 无论是技术还是客户都难以做出较大贡献,华域汽车已完全可以独立自主地经营延峰伟世通。  
◆此次收购符合伟世通在全球范围内收缩业务的战略规划  伟世通2000 年从福特分拆出来时有8 个产品,随后不断压缩业务,目前伟世通全球范围内的产品线仅剩下空调系统、汽车电子和内外饰件系统三大业务。从伟世通的发展战略看,伟世通未来必定会在全球范围内退出汽车内饰件市场。作为一家在纽交所上市的公司,伟世通的管理层希望通过收缩业务获取现金、进而回购股份来为股东创造价值。 
 
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