投资要点
    事项：公司披露中报，1H13 实现收入同比比增长17.5%为332.5 亿，实现净利润同比增长6.1%为17.2 亿元，每股收益0.66 元，每股净资产7.7 元。
    平安观点:
    公司主业主要为内外饰件业务、功能性总成件、热加工各类，客户涵盖国内主要乘用车企业，其中上汽集团及其下属整车企业是公司最主要的客户：在2013年上半年公司的关联交易之销售商品一类中，上汽集团及其参控公司占了华域汽车同类交易金额比例的67%。
    上半年公司内外饰件毛利率下滑
    公司国内收入同比增长17.8%为327.4 亿，国外收入同比增长4.4%为5.1 亿元。
    上半年公司净利润同比增长6%，低于收入增幅11.4 个百分点，主要是由于毛利率下降及费用率上升所致。
    1H13 公司三块业务中内外饰件业务贡献权益净利润同比基本持平,达8.7 亿，占华域汽车同期净利润比例50.8%；功能性总成件贡献净利润同比增长11.5%为7.7 亿，热加工类业务净利润同比增长20.3%为7475 万元。
    上半年公司三大主业中，内外饰件收入同比增长 23.6%，其它两类收入均同比下降。但内外饰件毛利率同比下降1.8 个百分点为15.5%，功能性总成件毛利率同比增长1.7 个百分点为15.7%，热加工类业务毛利率同比增长6.2 个百分点达17.6%。
    拟收购延锋伟世通股权将增厚业绩近 30%
    8 月14 日华域汽车公告拟以57.47 亿元现金收购伟世通国际所持的延锋伟世通50%的股权，完成后延锋伟世通将成华域汽车之全资子公司。本次收购PB 估值2 倍，静态PE6.6 倍（略低于华域汽车目前静态PE）。延锋伟世通历年贡献权益净利润占华域汽车之比约30%，其本部为汽车内饰业务，同时亦与江森等国际巨头有合资公司从事外饰、座椅、电子等业务。本次收购将增厚华域汽车业绩约30%。
    盈利预测与投资建议
    我们维持对华域汽车2013年、2014年业绩预测为EPS1.30元，1.43元，考虑收购完成后的业绩增厚，则公司目前估值偏低，重申“推荐”评级。