事项：
    光大银行上半年归属股东净利润同比增长 15%至149 亿元，EPS 0.37 元，贷款和存款分别环比年初增长8%和9%，净息差2.33%，不良率环比二季度上升1bps 至0.80%，拨备覆盖率293%，拨贷比2.34%，按照新资本管理办法下核心及总资本充足率分别为7.77%和9.67%，ROE 24.6%，ROA 1.26%，成本收入比27.7%。
    平安观点:
    业绩小幅低于预期、同业成本受 6 月流动性负面影响较大
    光大二季度归属于上市公司股东净利润增速略低于我们的预期（17%），其中我们分析同业负债成本大幅的增长拖累了2 季度净息差表现，是净利息收入环比出现-0.2%的负增长的主要原因。根据期初期末平均余额估算，2 季度公司净息差环比1 季度下降10 个BP。公司2 季度的存款环比增速为0，这使得在6 月流动性紧张局面下，光大不得不提升了在高成本主动负债上的比例以满足流动性需要，2 季度末同业负债规模环比1 季度上升了7%。但与此同时，上半年同业业务的利差却较去年同期下降了94 个BP。同业利差的大幅下行拖累了公司二季度净息差的表现。
    板块最低的核心资本充足率需要 H 股IPO 尽快完成
    一季度7.77%的核心资本充足率是板块中唯一一家低于8%的上市银行，光大当前的资本状况迫切需要其H 股IPO 尽快完成，否则将对其信贷额度、网点扩张等一系列问题产生实质性的负面影响。但就目前的资本市场而言，A 股股价已较12 年公司公告的2.82 元的每股净资产折价约4%；在H 股中资银行中，与光大业务模式最接近的中信银行目前仅交易在0.7 倍13 年P/B，整体的资本市场融资环境并非十分有利。我们认为，管理层在权衡发行价格与资本补充的迫切性上的两难选择，导致本次IPO 进程、发行时点以及最终定价仍存在较大的不确定性。
    手续费收入增长维持高位，支撑业绩增速
    公司上半年手续费净收入同比增长48%。2 季度手续费净收入占主营业务收入比重已提升至23%以上，环比1 季度增加3 个百分点。这其中主要是银行卡服务手续费、理财服务手续费有大幅增长。其中：上半年银行卡服务手续费收入同比增加14 亿元，增长79%；理财服务手续费收入同比增加6.55 亿元，增长126%。我们预计公司手续费增速在下半年仍有望延续高位