总结： 2013年1季度净利润80亿，同比增16%；其中净利息收入、营业收入和拨备前利润同比增7%、11%、11%。亮点：①收入平稳增长；②负债结构有改善。不足：①拨备计提不足，拨备释放利润；②资本压力犹存。
    投资建议：公司动态PB0.87倍，PE6倍，考虑再融资摊薄后影响，估值不算很便宜。公司有释放业绩动力，利润增速能维持，但转型偏慢。维持"增持"评级。预计2013-14年EPS为0.5和0.6元，目标价3.4元，对应13年1倍PB。
    点评： 
    净利息收入环比增长，负债结构有改善。1季度净利息收入环比增6%，同比增7%。资产端，生息资产和贷款环比增7%和5%。负债端，计息负债和存款环比增7%和9%，而利息支出环比增3.5%，慢于规模增长，负债结构有改善。息差平稳，根据我们测算1季度净息差2.3%，环比降2bp。
    手续费收入环比增23%。1季度净手续费收入环比增23%，同比增39%。从去年来看，公司信用卡持续发力，对银行卡收入增长贡献较大；此外，创新业务包括理财和托管业务收入增长是驱动手续费收入快增的重要原因。