报告摘要：
    光大银行公布2012年年报，12 年全年实现营业收入599.16 亿元，同比增长30.05%，实现归属于母公司股东净利润235.91 亿元，同比增长30.57%；实现每股收益0.58 元，每股净资产2.82 元，实现加权平均净资产收益率22.54%；比去年同期增加了2.1 个百分点。2012 年的利润分配预案为每10 股派发现金红利0.58 元（含税）。
    按照日均余额计算，光大银行全年的净息差为2.54%，比去年同期同比上升，上升了5 个基本点，如果从季度环比的情况看，按照期初期末余额计算，第四季度单季度的净息差为2.29%，环比出现了明显的下降，下降幅度达到23 个基本点。
    2012 年年末光大银行的不良贷款余额为76.13 亿元，同比增加了18.86亿元，如果从季度环比的情况看，第三季度环比增加了7.26 亿元，第一季度环比仅仅增加2.53 亿元，第四季度环比增加了6.33 亿元，第四季度环比增加的幅度有所下降，2012 年年末的不良贷款率为0.74%，比年初上升了10 个基本点。
    2012 年全年光大银行计提了63.22 亿元的贷款减值准备，比去年同期的38.91 亿元有了明显的增加，全年的信贷成本为0.66%，比第三季度末的水平继续提高。
    报告期末，公司资本充足率和核心资本充足率分别为10.99%和8%，比第三季度末的12.14%和8.49%有明显下降，公司急需要通过H 股发行来补充资本。
    我们预测光大银行2013 年和2014 年分别实现归属于母公司股东的净利润为275.25 亿元和330.53 亿元
    目前估值水平已经偏低，但是光大银行在可比股份制银行同业中缺乏基本面亮点，我们继续维持中性的评级。
    主要投资风险在于宏观经济波动、理财新规的不利影响以及资产质量恶化超过我们预期的风险。