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>> 太平洋证券-山西汾酒(600809)半年报点评-130821
上传日期:   2013/8/27 大小:   508KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   持有(下调) 作者:   王学谦
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    上半年,山西汾酒共实现营业收入40.65 亿元,同比增长6.52%;营业利润13.94 亿元,同比增长2.41%;利润总额13.70 亿元,同比增长3.13%;归属上市公司股东的净利润10.21 亿元,同比增长6.04%;基本每股收益1.14 元,同比增长7.34%;加权平均净资产收益率24.86%,下降6.54 个百分点。
    上半年,山西汾酒毛利率76.23%,同比提升0.1 个百分点。其中白酒产品毛利率76.46%,提高0.31 个百分点,配制酒毛利率56.01%,下降5.02 个百分点。
    上半年, 山西汾酒的销售费用率22.29%,同比上升2.89 百分点。
    管理费用率5.08%%,同比上升0.04 个百分点。费用率变动与成本率变动的综合作用使净利率下降0.11 百分点,至25.12%。
    上半年山西汾酒的收入增长明显放缓,同比增长率由去年的31.19%降至6.52%。省内市场放缓尤为明显,同比增长率由去年的21.9%降至3.5%。省外市场则由47.27%降至10.32%。
    与此同时,应收账款和应收票据数额显著增加,而预收账款则大幅度减少,经营现金流量同比增长率也大幅度下降。
    
 
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