（一）二季度公司销售压力凸显  二季度产品销售承压明显，收入利润增速均大幅下滑。公司2013 年第二季度实现营业收入12.70 亿元，同比下滑20.72%；归属于上市公司股东净利润2.34 亿元，同比下滑33.14%（注：2012 年同期金额数按90%的股权比例进行了调整）。我们认为，主要是因一线高档酒价格下降，导致公司中高档酒（以青花瓷为代表）受到了挤压，而二季度又是行业传统淡季，产品在市场上整体动销情况也不理想。上半年，其经营活动产生的现金流净额为-25,032.25 万元，同比下降141.47%；预收款项为2.84 亿元，同比下降76.60%。这主要是因为在行业调整期，公司调整了经销商的打款政策，因此直接影响了经销商提前打款的积极性。不过，考虑到三季度开始进入白酒行业旺季，公司的销售压力将会放缓，经营情况或有所改善。  上半年公司毛利率基本维持稳定，净利率小幅提升至24.26%。2013 年上半年公司实现毛利率76.23%，比上年同期小幅上升0.1 个百分点。期间费用率方面，其销售费用率为22.29%(+2.89pct)， 管理费用率5.08%(+0.05pct)，三项费用率达26.83%(+2.80pct)，主要系行业调整期终端销售不景气导致公司加大广告以及促销等费用投入所致。最终使得净利率同比微增0.2 个百分点至24.26%。 
    （二）省内市场稳定性高，省外市场开拓性强  目前，公司省内外市场占比基本约维持在6:4。在行业调整期， 公司的省内市场基础雄厚，其优势在于无论一线白酒降价与否，都不会过多的影响到省内消费者对公司产品的忠诚度，这便为公司未来发展提供了一个稳固的基础。而伴随省内市场的进一步深耕，也会带动其他省外市场特别是环山西市场的快速崛起。我们认为，公司的产品结构优化以及市场开拓策略已经开始显现具体成效。公司2013 年全年实现营业收入同比增长25%以上的经营计划目前看仍有望实现。