报告摘要：
    净利润增长超市场预期：上半年实现营收 528.96 亿元，较上年同期增长10.38%，符合预期；实现归属于上市公司股东的净利润40.15 亿元，
    较上年同期增长39.85%，净利润增长喜人，超出市场预期。
    空调产品盈利能力突出：公司空调业务收入468.22 亿元，同比增长9.33%；毛利率为29.54%，同比大幅提升5.64 个百分点；公司空调产品呈现了较出色的盈利能力，再次展现其龙头风采。
    内销市场毛利率提升显著，出口产品盈利能力增强：上半年内销收入376.04 亿元，同比增长8.21%，毛利率33.48%，同比大幅提升6.33%；外销实现103.97 亿元，同比增长11.9%，毛利率13.48%，同比提升2.46 个百分点。
    销售费用增加较多： 上半年市场拓展所致的销售费用同比增长39.43%；销售费用率、管理费用率为15.79%、3.82%，同比来看，销售费用率有3.25 个百分点的攀升，管理费用率略有下降。
    非经常性损益部分的解释：上半年归属母公司所有的非经常性损益净额7.58 亿元，其中，除政府补贴项目外，公司投资收益、公允价值变动损益同比大幅增长，主要是公司远期外汇交易公允价值变动收益以及远期外汇交易产生的收益均出现同比大幅增长所致。
    下半年预期乐观，维持盈利判断：我们认为，受高温天气延后等因素影响，下半年空调销售情况预期良好，公司全年净利润超100 亿目标有望实现。我们暂维持对公司2013 年及今后两年的盈利预测，即2013年、2014 年和2015 年EPS 分别为2.96 元、3.57 元和4.4 元，当前股价对应动态PE 分别为9 倍、8 倍和6 倍，维持“推荐”投资评级。
    主要风险：原材料价格大幅波动等。