要点：
    收入保持平稳增长。公司上半年收入同比增长了10.7%，一季度和二季度的增速都在10%左右，增速保持了平稳，基本符合预期。收入端可能是后续超预期的来源，主要受气温偏高和地产旺销带动，终端的出货情况是远远好于企业端的出货的，新冷年开盘后，经销商可能会出现补库存的行为。
    二季度的盈利能力超出预期。二季度公司（毛利率-销售费用率）为13.3%，同比是提升了3.2 个百分点，环比提升了4 个百分点，二季度盈利能力提升与铜等原材料价格的持续回落应该有相当大的关系，空调行业竞争格局好，产品价格稳步提升，原材料价格的下跌基本都转化成了空调企业的利润。
    资产负债表稳健，现金流较好。二季度末，公司应收为203 亿元，同比增加了45 亿，主要是经销商加大了银行承兑汇票的使用量，不影响资产质量。二季度末的库存为145 亿元，同比基本持平。二季度末应付为334亿元，同比增加了59 亿元，公司对供应商处于相对强势的地位。二季度末公司其他流动负债为204 亿元，相比一季度末上升了16 亿元，对经销商的返利预提较为充分。上半年公司经营性现金流净额为157 亿元，好于利润，整体现金流较好。
    风险提示：系统性风险