■业绩持续增长：上半年公司实现营业收入21,341.06 万元，较去年同期增长64.90%；实现营业利润3,913.65 万元，较去年同期增长47.60%；实现利润总额4,509.92 万元，较去年同期增长61.73%；实现归属于上市公司股东的净利润3,284.71 万元，较去年同期增长32.80%。每股收益0.12元。增长的主要原因是彩色碳粉销售逐步增长以及收购南通龙翔化工合并报表贡献业绩。
    ■收购珠海名图，进军下游产业： 2012年12月公司公告收购珠海名图20%股权，2013年5月31日，公司公告拟增发收购珠海名图剩余80%的股权，珠海名图承诺未来2013~2016年净利润不低于3840 万元、4800万元、6000 万元和6660 万元。珠海名图是国内规模较大的兼容硒鼓生产商，其产品覆盖了众多市场知名品牌，型号过百种，款式（颜色）数百款，目前每年消耗彩色兼容碳粉150-200 吨。并购名图是公司产业链延伸的重要举措，有利于公司彩色聚合碳粉业务的快速壮大及持续发展。
    ■彩色碳粉产能逐渐投放：公司彩色碳粉项目已于2012 年9 月投产，在国内市场上已经发力，实现了对下游大多数客户的市场覆盖，有效地推动了进口替代。同时，已在欧洲、美国、中东、东南亚市场实现销售，但海外市场因其应用评价反馈周期拉长，因此客户渗透和渠道搭建较国内市场需要较长时间。彩粉产品毛利逐季提升，二季度较一季度环比大幅增长72%。
    ■投资建议：我们预计公司2013 年-2015 年的每股收益分别为0.42、0.56、0.81 元，净利润增速分别为81.7%、32.5%、44.6%，成长性突出；维持增持-A 的投资评级，6 个月目标价为19.6 元，相当于2014年35 的动态市盈率。
    ■风险提示：并购后运营整合风险；新产品销售市场开拓风险