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    中炬高新近期公布2013年中报，上半年实现总收入11.12亿，净利润8700万，分别增长37.9%和44%。上半年实现扣除非经常性损益的净利润8273万，增47.2%。上半年EPS为0.11元。其中2季度公司实现收入5.98亿，利润4800万，分别增长46.6%和68.5%，公司业绩增速有环比加速迹象，预计下半年增速将会更高。
    上半年销售商品收到现金12.14亿，同比增24.2%，经营活动产生现金流量净额为6700万，下降45%。上半年公司采购原材料支付现金增长46%，主要是美味鲜增加原材料购买，中汇合创增加工程款项，使得经营活动净现金流量下滑。公司酱油生产工艺决定原材料投入到产成品需要半年时间，此次采购原材料成本快速增加，预示公司下半年产销量增速可能也较高。
    2013年上半年公司收入增长36.7%，其中调味品增28.4%达9.61亿，增长基本符合预期。我们估计公司酱油品类上半年增长28.1%达6.92亿，其他如鸡粉、食用油增长也较快。公司调味品业务在广东地区增长15.9%达3.81亿，在广东地区排名第二，基本实现在传统地区稳定增长。上半年公司在浙江地区仍旧快速增长25.8%，广西增长37.8%，海南增长24.3%，东北增长最快为43.3%。上半年公司房地产业务终于开始贡献收入和业绩，其中收入8057万，营业利润2109万，净利润932万，净利率为11.6%。
    2013年上半年公司调味品综合毛利率微降1.8个百分点至29.5%，可能与公司原材料涨价以及促销力度提高所致，但随着下半年旺季来临，以及公司新的高档酱油推出，预计下半年毛利率将会明显回升。上半年公司调味品实现净利润9716万，同比增长31.3%，净利率为10%，相比去年同期微升，调味品公司期间费用率有所降低。
    总体来看，公司调味品业务收入稳定增长，尤其在成熟地区仍旧保持15%以上增幅，市场份额有所提升。且公司在另外几个强势地区如浙江、广西、海南保持快速增长，在新兴市场如东北地区也出现放量趋势。唯一不足是公司调味品业务的毛利率和净利率提升幅度不大，但考虑其他竞品如海天、加加，以及其他调味品企业如涪陵榨菜等公司毛利率来看，公司盈利能力提升潜力还是非常大，未来改善空间依旧存在。尤其是近期即将推出的高档酱油也将改善公司盈利能力。