投资要点：
    继续看好调味品业务持续高增长，维持“增持”评级。公司中报略超预期，调味品符合预期，但房地产确认收入时点提前，使中报略超预
    期。我们坚定看好公司调味品业务长期持续高增长，而其它影响主业的不确定性因素减弱。海天味业上市是催化剂， 2013、2014 年EPS预测为0.26、0.38 元（有微调，见附注），目标价10 元，“增持”。
    中报业绩略超预期。2013H1 公司收入11.1 亿、归属母公司净利0.87亿，同比增37.9%、44%，EPS0.109 元。其中2 季度单季收入、净利同比增29%、68.5%，EPS0.06 元，业绩略超市场预期。
    调味品业绩符合预期，预计收入将持续高增长，下半年毛利率有望持续环比改善。 2013H1 公司调味品业务收入、净利润分别为9.64亿、0.97 亿，同比增28.4%、31.3%。收入略超预期，除传统市场如浙江、海南保持约25%收入增长外，东北等新市场增长40%以上，同区域部分竞品下滑，反映出公司竞争优势明显。2013H1 调味品毛利率为29.26%，同比减少1.79pct，但比2012H2 提高近3pct，原因：1、2012H1 有提价因素基数较高；2、2012H2 公司中山厂区第四期产能转固，新增折旧。我们预期下半年进入销售旺季后，公司有望保持收入高增长，在固定成本不变情况下，毛利率亦有望持续环比改善，带动净利率提升，2013、2014 年调味品EPS 预测为0.26、0.36 元。
    房地产业绩确认时点提前超预期，但不影响全年盈利预测。一期项目陆续结算，在2013H1 公司确认了0.8 亿元，预计下半年将继续确认剩余的0.8 亿元。二期项目规划2013 年开盘销售，尚待持续跟踪