2013 年上半年公司调味品主业收入达到9.64 亿元，继续快速增长（同比增28.4%）、区域扩张带来量的增长，结构升级带来价格提升。公司收入的稳健快速增长在于：1）区域拓展给力（量的因素），核心的广东地区（占总收入的40%）调味品收入同比实现了22.5%的增长，省外核心四区（占比总收入的40%）（浙江，广西， 福建，海南）增长达到30.6%。其他新兴区域（占总收入的20%）增速在45.6%。三个层次的增长递进性非常完美。2）产品升级明显（价的因素）。厨邦产品中的高吨价产品特级鲜酱油成为区域扩张的利器，我们在省外调研的结果都是：特级鲜占比超过所有中炬高新调味品所在货架的7 成。该产品占酱油的比例进一步提高也帮助公司收入增长。考虑到连续三个季度的草根调研结果（公司调味品业务在多个新区域实现了季度环比翻倍增长）和下半年多于上半年的历史经验。我们预计全年调味品实现21 亿元的目标问题不大。以上证实了我们之前一直强调的逻辑：公司区域梯队均衡， 增长无忧-原有区域空间很大，新增区域稳步突破，量价齐升逻辑继续被验证。  公司主营调味品利润快速增长（同比增31.3%），净利润率突破10%，主要是费用率下降和收入增长带来，下半年我们预计业绩增速还将加快。公司上半年的业绩弹性主要来自期间费用率的下降（期间费用率下降3.56 个百分点至18.6%），主要是公司的收入规模效应进一步显现，另外公司的收入增长大部分来自于核心区域，这些区域有很好的基础，因此费用投入的幅度较小。由于公司一季度的大范围打折尝试导致公司一季度毛利率只有28.5%，而2 季度单季度基本没有促销，加之低成本原料的使用，毛利率已经恢复到31-32%左右。考虑到公司下半年采用陈列代替促销，预计全年毛利率将超过30%。全年主营调味品有望实现10%的净利润率。