一、 事件概述
    中炬高新发布半年报，报告期内公司实现收入11.12亿元，同比增长37.91%；归属上市公司净利润8652万元，同比增长44.02%；折合EPS0.109元。
    二、 分析与判断
    商住项目报告期内确认收入及美味鲜表现良好致超预期报告期内公司收入同比增长37.91%、净利润同比增长44.02%，超市场普遍预期。超预期的主要原因是参股公司中汇合创报告期内完成了部分商住住宅8057万元的收入确认，并带来约740万的净利润（归属上市公司）。
    调味品业务依然保持快速发展，毛利下滑或由上半年大豆平均成本所致报告期内调味品业务实现收入9.61亿元，同比增长28.37%，净利润9716万元，同比增长31.3%，略超我们此前25%和30%的预期，显示增长态势仍然良好。但毛利率下滑1.79个pct至29.51%，或是因为上半年大豆平均采购成本略高于去年同期所致。伴随二季度以来大豆价格持续走低以及产品结构优化进程持续演进，我们认为下半年调味品业务毛利率重回30%以上的可能性很大。
    费用控制出色，三费费率同比皆有下滑
    报告期内公司费用控制出色，三费费率同比皆有所下滑，均为近年来较好水平。销售费用率8.70%，同比下滑2.02个pct，仅运输费增长较快（+45%），或是非五大主销区域调味品销售增长较快所致；管理费用率8.48%，同比下滑1.13个pct，仅职工薪酬增长较快（+42%）；财务费用率1.42%，同比下滑0.42个pct。