财务指标总体正常，定增有助缓解财务压力：报告期内公司各项财务指标总体正常，公司期末应收账款51.8 亿元，同比增长17.96%，与收入增速大体相当，经营性净现金流2.38 亿元，同比增长48.68%，盈利质量有所改善。在费用率方面，公司当期发生销售费用2.43 亿元，同比增长3.86%，对应费用率2.40%，同比下降0.25 个百分点；发生管理费用1.83 亿元，同比增长3.78%，对应费用率1.80%，同比下降0.20 个百分点，费用率继续呈现下降态势。值得注意的是，公司当期发生财务费用7647 万元，虽然同比出现一定下滑，但仍对公司利润构成较大影响，我们预计未来随着公司定增资金的逐步到位，公司的财务压力也将得到疏解。而国药控股作为公司的控股股东，通过此次增发也将是其持股比例从38.33%增至51%，体现了对其中长期发展趋势抱有信心，体现了国药一致在国药集团中的重要地位，有望使得公司的长期定位日渐清晰。
    盈利预测：总体而言我们认为2012 年其在工业毛利润率提升、医药商业稳步发展和费用率下降三大因素的共同作用下利润快速增长。2013 年公司虽然面临业绩高基数，限抗和止咳露收入下滑的影响，但其区域性工商业龙头企业的行业地位稳固，估值偏低，长期来看其业务的二次转型也具有一定看点，不考虑增发摊薄的影响，我们预计公司2013-2015 年EPS 为1.86、2.23 和2.65元，继续维持对公司的“增持”评级。