>> 招商证券-国药一致(000028)工业出现下滑,商业2季度收入增速明显提升-130820
| 上传日期: |
2013/8/20 |
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| 评级: |
强烈推荐-A |
作者: |
李珊珊,徐列海,杨烨辉 |
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上半年业绩略低于预期:上半年分别实现收入、净利润101.3 亿元和2.61 亿元,同比增长15.1%和8.6%,实现EPS 0.91 元,略低于预期。每股经营净现金达0.83 元,同比大幅增长72%。商业增速远高于工业,整体毛利率同比下降1.1 个百分点,期间费用率均有不同程度下降。 分销事业部实现收入 91.9 亿元,同比增18.2%,净利润增长45.9%,2 季度增速显著提升:直销业务占比提升2 个百分点达到70%,国产药品比重提升4.7个百分点达到57.5%,整体毛利率同比下降0.46 个百分点至5.11%。利润的增长主要来自于费用控制。主要商业子公司国控广州实现收入55.2 亿元,同比分别增长15.7%,整体收入增速与广东省医院终端增速相当;贡献净利润6078 万元,同比增长10%。 制药事业部实现收入 8.62 亿元,同比下滑10.1%,净利润下滑17.8%:下滑主要是受抗生素行业整体低迷以及复方磷酸可待因口服溶液销售渠道转型的影响。抗生素口服固体制剂销售占比同比提升9 个百分点,品种结构持续优化。 工业国际化取得新突破,国际出口销售收入同比大幅增长57%。主要子公司致君药业实现收入、净利润6.86 亿元和1.25 亿元,同比下滑8%和19%。
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