报告摘要：
    半年报摘要。公司发布2013 年半年度报告。报告期内，公司实现营业总收入51.5 亿元，较上年同期增长22.76%；营业利润1.67 万元，利润总额1.7 亿元，归属上市公司股东的净利润9,809.41 万元，较上年同期分别增长20.14%、22.84%、18.68%。基本每股收益0.62 元，同比增长19.23%。
    综合毛利率和期间费用率基本保持稳定。2013 年上半年公司综合毛利率14.95%，比去年同期变动0.49 个百分点，基本保持稳定。销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为3.28%、6.79%、0.77%，分别比上年同期变动0.91，-0.21，-0.12 个百分点。期间费用率10.84%，与12 年同期基本持平。
    开拓市场成效显著、未来两到三年将贡献业绩。公司投资建设了多个项目。珲春欧亚购物中心总面积69,770 平米 ，建设期为2012 年12 月-2013年12 月，建成后，将是珲春市经营规模最大、档次最高的购物中心，预计将在2015 年后贡献业绩。钻石名城总面积125789 平方米，预计2015年建成。通辽为内蒙古第四大城市，大型商铺较少，通辽项目将打造通辽市经营规模最大、经营功能最全、经营档次最高的综合休闲娱乐购物商场，建设区间为12 年9 月-13 年11 月，预计15 年贡献业绩。白山欧亚城市综合体项目建筑面积298,800 平方米，总投资4.5 亿元，建设工期为2013 年7 月至2014 年12 月。外延扩张将在未来几年提升公司经营绩效。
    奖励基金激励经营，奠定投资价值基础。13 年公司提取奖励基金1062万元，截止目前高管增持股票66 万元，增持均价22 元，13 年还有近1000 万的股票需要增持，且14 年增持计划仍将继续。面对激励公司高管倾向于维持稳健的利润增长和股价变动，同时有良好的基本面做支撑，可以预期13 年公司的股价趋于稳定，而在14 年之后出现一波由业绩高速增长带来的上涨行情。
    盈利预测和投资建议。我们预计2013、2014 年EPS 分别为1.54、1.89 元。
    维持公司“买入”评级。