业绩点评：
    商业龙头地位凸现同店增速达20%。报告期商业业务收入同比增长23.43%，同店增速20%，与东部沿海竞争激烈的市场环境下百货门店同店下滑或微增长相比，公司在吉林省绝对的商业龙头地位保证其收入高增长。另外，确认房地产业务收入6165 万元，较去年同期减少1089 万元。
    毛利率略有提高。报告期综合毛利率为14.95%，较去年同期略有提高0.49%。其中商业毛利率为8.68%，同比提高了0.52 个百分点，相比行业整体仍处于较低水平。由于公司商业毛利率较低，对毛利的贡献仅53%，其他业务贡献毛利的43.6%。
    促销费用大幅攀升。报告期公司期间费用率为10.07%，同比提高了0.71个百分点，主要是由于人工费用和促销费用的大幅增加，其他期间费用相对平稳。
    费用上升使得净利增速放缓。本期公司多个子公司收到当地财政局奖励款合计478 万元，扣除此部分非经常性损益，公司净利润同比增长15%。其中，房地产业务贡献业绩1,382 万元，扣除房地产业务实现利润8,012 万元，同比增长13.3%。
    经营展望：预计2013 年内公司珲春购物中心将开出，并再新开1-2 家超市门店。公司未来的外延扩张计划仍是每年力争新开百货门店1-2 家，新开超市门店3-5 家，且以自有物业为主。在省内的外延扩张以自建大体量的购物中心或城市综合体为主，顺应业态升级。
    投资建议：维持公司盈利预测，预计2013-2015 年净利增长分别为22.5%、22.0%和23.0%，EPS 为1.55、1.90 和2.33 元。其中房地产业务匀速确认2013-2015年每年贡献EPS 为0.19 元。基于公司在吉林省商贸龙头地位稳固，管理层激励充分，且近100%自有物业提供安全边际，给予公司2013 年15 倍的PE，12个月目标价23.3 元，维持增持-A 评级。