收入和利润保持平稳增长 
    公司中期实现收入451.5亿元，同比增长22.76%，归属于母公司净利润9809万元，同比增长18.68%，折合ESP：0.62元，业绩符合预期。1）分季度看，二季度收入增长20.23%，增速较一季度25.83%增速放缓5.6个百分点，主要因为：①去年同期梅河口欧亚购物中心8.55万平于4月28日开业，而今年上半年只有通化购物中心加盖部分开业；②地产结算金额下降。2）分业态看：①商业同比增长23.43%，较去年同期22.79%增速有所提升，增速远高于行业增速；②房地产项目梅河口钻石名城上半年结算6165万元左右，净利润约1000万，折合EPS：0.06元。3）分门店看：欧亚商都同比增长6%左右，主要因为门店已经比较成熟，去年调整后，客流群体有待培育。欧亚卖场收入11.8亿元，同比增长30%以上，主要得益于自营面积的增加、品牌调整以及租金提升。欧亚车百收入8.7亿元，同比增长40%以上，主要因为春城购物中心收入大幅增长以及超市连锁的持续扩张。综合毛利率同比提升0.49个百分点，期间费用率同比上升0.58个百分点，主要因为人工、促销费等大幅上升导致销售费用率上升0.92个百分点。
    下半年经营展望  1）商业部分：通化二期加盖项目3.4万平已于上半年逐步开业，预计珲春购物中心项目6.48万平，将于下半年开业。同时，公司继续进行门店品牌调整，欧亚卖场12年把一楼调整完毕，13年调整2楼。欧亚商都2012年对一楼进行较大范围调整，2013年将继续对其他楼层品牌进行调整。2）地产部分：辽源钻石名称项目基本结算完毕，下半年梅河口项目继续结算，另外珲春项目及通辽项目预计下半年有部分可以结算。
    盈利预测及投资建议
     公司具有较强的品牌优势和低成本扩张能力，有利于缩短新开门店培育期。同时，公司从08年开始外延式扩张逐步加速，经过培育之后，门店逐步进入收获期。目前对应13 年动态估值仅为11倍，对应13年PS仅为0.30，中长期价值凸显。而且公司几乎100%自有物业，重估值远高于市值，自有物业也有利于抵御租金成本大幅提升。预计2013-2015年EPS分别为：1.60，2.02，2.70，合理价值：24元，维持"买入"评级。
    风险提示：省外扩张具有不确定性以及未来几年资本开支较大。