事项：
    中国化学公告2013年半年度业绩，实现收入277.98亿元，同比增长17.05%；实现归属净利润15.80亿元，同比增长
    16.73%；摊薄后每股收益0.32元。
    简要评述：
    1. 单季度收入和净利润增速减缓，经营现金流依然稳健，收现比稳步回升。2013年2季度单季度收入为154.02亿，同比增长9.88%，净利润为9.60亿，同比增长2.73%；上半年现金流为9.64亿，其中2季度经营现金流为17.94亿元，现金流较一季度好转；应收账款为60.83亿，较年初增加21.85%。
    2. 其他业务收入增长较快，工程毛利率略有提升。其他业务收入22.16亿，同比增加137.99%，快于工程施工业务的17.70%；工程施工毛利率为12.50%，同比增加0.16个百分点。
    3. 综合毛利率略降，三费率提升，净利率有所下降,上半年毛利率为13.84%，同比下降0.05个百分点；三费率为4.68%，同比上升0.21个百分点，上半年净利率为5.84%，同比下降0.12个百分点。
    4. 新签合同有所下降，煤化工订单占比回升。上半年总的新签订单为405.8亿，同比下降27.10%，其中境外合同为120.9亿，同比减少58.1%，主要受上半年迪拜安居工程项目合同影响，若剔除这一因素，上半年新签合同总额同比增长9.6%；根据新签行业结构，化工、煤化工和石化占比增加，其中石化和煤化工新签合同增长明显，占整个新签合同的81%。
    5. 盈利预测及估值。公司近一年订单有限，收入有所放缓，后续订单能否回升对未来业绩至关重要，预计2013-2014年的每股收益分别为0.78元和0.97元。给予公司2013年13-15倍的动态市盈率，合理价值区间为10.14-11.70元，给予"增持"投资评级。
    6. 主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。