投资要点
    近日，我们与阳光电源管理层就公司经营情况进行了交流，主要观点如下。
    总体判断：分布式光伏大概率于三季度启动，公司充分受益于国内需求的爆发，逆变器出货量将有大幅增长。
    公司通过低价策略促进行业洗牌，预计短期内产品毛利率仍将维持较低水平；我们预计从2014 年下半年开始毛利率将出现回升。长期来看公司将通过研发建立行业门槛，坐稳龙头位臵，市占率和毛利率都将有明显回升。
    电站业务付款条件良好，净利率较高；公司在手合同充足，预计今明两年可实现每年50%的增长。
    逆变器价格止跌企稳，公司市场份额稳定。
    今年三季度分布式光伏补贴政策出台是大概率事件，国内光伏装机将有阶跃式增长。由于政策出台晚于预期，同时分布式屋顶项目的前期协调时间比较长，我们预计今年年内可实现的装机量不会很大，预计有2-3GW 的规模，加上地面电站5GW 的装机容量，国内全年装机预计在7-8GW 的水平。分布式光伏带来的需求增长将在2014 年全面体现，我们预计2014 年国内总装机将达到12GW。