分析与判断
    对比剂受降价影响增速放缓；九味镇心颗粒保持高增长；降糖药销售恢复
    对比剂受到碘海醇年初降价的影响，收入整体增长仅有14%，从销量看碘海醇仍然保持了30%以上的增长，钆喷酸葡胺销量增速相对较低。预计下半年该因素仍然存在，对比剂今年整体增速将受制约。九味镇心颗粒实现翻倍增长，主要原因是通过前期市场的不断培育，产品用户有效数量及用量均有了增长。预计下半年，九味镇心颗粒仍将保持翻倍增长。降糖药去年受到特殊因素影响而下滑，今年上半年取得恢复，增速高达229%，但是绝对值较低影响不大。
    由于招标工作的进度缓慢，上半年碘克沙醇和瑞格列奈的销量均较小，下半年随着招标的进行，这两个产品将会贡献销售。
    上半年毛利率及期间费用率下降明显
    上半年公司毛利率下降了5.33个百分点至69.4%，除了品种结构变化的原因外，主要是碘海醇降价及中药材价格上升的原因，此外还有老生产线老化导致成品率降低的原因，该因素随下半年新产能的投产而解决。
    上半年公司的期间费用率为42.93%，较去年同期下降了3.46个百分点，其中销售费用率下降了1.97个百分点，管理费用率下降了1.24个百分点。我们认为公司销售费用率下降是费用结算的原因，预计下半年销售费用率仍会回升。管理费用率下滑主要是研发费用下降较为明显，我们认为这和在研项目的进度有关。
    三、 盈利预测与投资建议
    考虑到当前经营情况，我们下调2013-2015年盈利预测，预计EPS分别为0.25、0.31和0.41元，以收盘价8.33元计算，对应PE分别为34、27、20倍。我们看好公司的营销改善，看好公司后续产品的成长空间，给予"谨慎推荐"评级。