动态事项：
    公司发布12年年度业绩公告，公司12年实现营业收入2.74亿元，同比增长39.29%；实现净利润6303.87万元，同比增长42.58%；实现基本每股收益0.41元。
    事项点评：主导品种快速增长
    公司的主要对比剂产品包括钆喷酸葡胺、碘海醇和碘克沙醇，12 年销售额同比增长37.43%，未来有望保持40%左右的增速。对比剂整体毛利率小幅下降，主要是碘海醇的销售收入增速高于毛利率相对较高的钆喷酸葡胺。今年药品集中招标启动有利于瑞格列奈、碘克沙醇销售推广，未来对比剂整体毛利仍将保持高位水平。公司通过自营和代理相结合的营销模式，加大了精神类领域的开发，九味镇心颗粒12 年销售额同比增长178.95%，达到1,695.58 万元，规模效应有所体现，毛利率同比上升11.07pp，达到65.27%。公司计划加大地方医保的申请工作力度，积极参与招投标，未来依然有较大增长空间。预计今年1 季度收入增长在20%~30%。
    期间费用率下降
    公司 12 年费用控制和应收账款控制比较理想。12 年销售费用率40.98%，管理费用率8.09%，均低于去年水平，四季度销售费用率为全年最高，达到46.38%，但依然低于去年同期水平，主要是销售规模效应初步显现。报告期末公司应收账款同比增长32.77%至6456.63万元，增速慢于收入增长。此外，由于销量增加，生产数量增加，采购金额相应增加；二是为满足新建注射剂车间将在2013 年初完成相关验证，2012 年底前对其进行所需相关物资采购，导致经营活动现金流出大于现金流入增加幅度，经营性净现金流出现负增长。
    新产品储备丰富
    公司新产品储备丰富，碘帕醇和钆贝葡铵处于复审阶段，有望在2 年内获批上市，阿立派唑等已进入初审阶段。今年新建注射剂车间将投入使用，有助于公司进一步巩固公司在对比剂领域的领先地位和核心竞争力。此外，公司2011 年的营销改革已经逐步显现出效应，公司产品已覆盖全国大部分三甲和部分二级医院，正逐步覆盖县级医院。
    我们认为，未来一段时期，营销变革还将推动公司业绩持续增长。