投资要点 
     2013 年上半年公司建设进度和产能投放进度低于预期   雅本化学发布上半年业绩预告，预计2013 年上半年实现归属于母公司所有者的净利润在2554 万元-2937 万元之间，同比增速不高于15%。公司上半年业绩增速低于我们的预期，主要系由于建设进度和产能投放进度略显迟缓。公司子公司农药定点生产许可证前置行政审批手续繁复耗时较长，导致股权收购、并表延期。同时，公司产能利用率有待提升，各项费用支出增多；
     下调全年盈利预测   由于公司产能建设、产能投放进度低于预期，我们下调公司2013 年全年每股收益至0.30 元。维持2014-2015 年盈利预测基本不变；  期待公司下半年开始进入高速增长快车道   公司主营业务为农药及医药中间体定制（CMO），跨国公司对定制供应商EHS （环保、健康、安全）要求较高。公司上市之后在人才、项目储备建设方面投入较大，2012 年员工数量比2011 年增长28%，人才团队不断扩张，公司仍然是一个增长的态势。从成长空间来看，同行（药明康德、博腾制药等）医药CMO 业务有6 亿元左右，仍然处于高速增长期。而公司在农药CMO 业务方面优势更加显著。综合判断，公司的业务扩张刚开始，应该远远没有结束。我们期待下半年公司开始进入高增长快车道；  盈利预测及估值   预计公司2013-2015 年eps 分别为0.30、0.56、0.79 元，年复合增速54.68%， 动态PE 分别为29、16、11 倍。我们综合判断认为公司仍然处于业务扩张早期， 且相对于2014 年业绩估值不高，维持"买入"评级。