公司从事高端农医药中间体的生产，主业发展快速。公司主要为国际农医药巨头提供中间体定制生产，客户涵盖杜邦、梯瓦、罗氏等知名企业。目前，定制收入占主业收入80%左右。随着与客户合作深入，公司高速成长可期。2008-2011年公司营业收入、净利润复合增长率分别高达35%、52%。
    农药中间体：面朝杜邦，春暖花开。杜邦革命性杀虫剂氯虫苯甲酰胺2008年上市，2011年收入即达到5.8亿美元，预计市场容量超过10亿美元。氯虫苯甲酰胺的快速成长必将带动公司农药中间体BPP的需求提升。目前公司年产200吨BPP募投项目业已投产，2013年将释放50%以上产能，助力业绩高增长。
    医药中间体：携手罗氏与梯瓦，与巨头共舞。公司为世界第五大医药企业罗氏提供抗肿瘤药中间体，包括提供市场空间较大的抗黑色素瘤药Zelboraf之中间体BAZI。到2015年Zelboraf销售收入有望达8.9亿美元，BAZI需求将不断增长。同时，公司为世界最大的仿制药企梯瓦公司提供抗癫痫药中间体ABAH，并开拓了印度大企业客户，将促进ABAH销量不断提升。
    新增两家子公司，加快新型中间体产业化步伐。全资子公司南通雅本着力打造医药中间体及原药生产基地，目前在建一期项目为抗肿瘤医药中间体和抗病毒医药中间体项目，多数属于定制产品，市场销售无忧。预计2013年下半年将有3条生产线投产，2014年将扩大到6条生产线。控股75%子公司建农植保定位农药中间体及原药生产，技术和市场完备，有望快速贡献业绩。建农植保两条生产线2013年6月前有望建成投产，预期全年收入达1.5亿元。
    首次给予“审慎推荐-A”投资评级。预估公司2012-2014年EPS分别为0.37元、0.65元、0.94元，目前股价相应于2013年PE为25倍。公司成长性高，可享受较高的估值。