事件
    我们于近期在雅本化学的太仓厂区对公司高管进行实地调研，与董事长、董事会秘书、太仓厂区负责人对雅本化学目前的经营状况及未来规划、医药农药中间体产业发展情况进行深入交流。
    投资要点
    2012年毛利率略下降原因在于产能不足。太仓生产基地仅有56亩地，订单应接不暇而产能严重不足，公司对于部分订单只能采取外包生产的模式，派专业人员去外包厂商驻场指导生产，部分利润转移导致。募投项目投产能大大缓解公司产能不足的现状。
    募投项目杀虫剂中间体近期顺利投产。位于太仓的募投项目生产线近期投入使用。公司募投项目的下游杀虫剂是新型低毒高效绿色环保农药，市场空间巨大，近2年年复合增长率20%以上，专利期保持到2021年，公司作为该产品全球仅有的2家中间体供应商，未来9年该杀虫剂专利到期，其对应的中间体产品有望成为公司长期成长的业绩保证。
    抗癌药中间体增速放慢，未来空间巨大。1.药品仍处于临床四期，增速不快；2.售价较高，进入欧洲市场有困难。目前厂商已经将疗程的价格降低，预计2012年销售额3亿美元。该药物正在申请同种药物肾脏器官肿瘤适应症，目前处于临床二期。
    手性技术改造盐城滨海传统农药产品。公司收购的盐城滨海江苏建农，拥有34个农药生产牌照以及国家定点生产企业的资质。公司利用已经掌握的手性药物合成技术，对江苏建农原有的农药产品进行生产技术改造，提升产品品质，拓展原药销售市场。
    南通雅本厂区积极筹备GMP认证建设，为高端医药产品定制做准备，2014年中旬开始贡献业绩。公司计划将产业链往下游延伸，CNS中枢神经药物，哮喘类药品，抗肿瘤、糖尿病、抗丙肝病毒五大系列发展。