事项：
    中国首艘航母辽宁舰完成实验和训练返回母港，中国首批舰载战斗机飞行员和着舰指挥员通过了航母资格认证。另据世界报报道，一张新型歼-11BS 战机配备国产“太行”发动机试飞，这款发动机尾部所用的收敛片颜色深黑，与大家熟知的银白色不同，可能系新版的“太行”改进型号。一些消息人士称，这种新发动机将配备给正在定型试飞的歼-16 战斗机使用。
    对此，我们评论如下：
    评论：
    公司在国内高温合金行业为绝对龙头。产能方面：公司2012 年共生产加工各类型高温合金1,686 吨，增长26.3%，国内市场占有率接近20%，真空水平连铸项目扩产后，将使公司产能增加1,000 吨，共计3,000 吨。技术方面：公司依托国内最早的高温合金研究机构之一高温材料研究所，具备生产国内80%以上牌号高温合金的技术实力，并多次参与国家重大课题，定向研制军工用高端高温合金材料，具备了极强的非标高温合金研发实力。
    公司制备粉末高温合金技术一枝独秀。粉末冶金工艺解决了传统的铸锻高温合金由于合金化程度的提高，铸锭偏析严重，热加工性能差等问题，是现代先进航空发动机涡轮盘等关键部件材料的首选工艺。公司是国内航空发动机用粉末高温合金制件的重要研制和生产基地，拥有俄罗斯进口的粉末制备设备，具备粉末高温合金制件的研制与批生产能力，研制的FGH95 合金制件已经在某先进航空发动机上获得应用，研制的FGH97粉末盘件已在某航空发动机上获得应用。公司粉末高温合金制品为国内最早开发和生产， 部分产品独家供货，在该领域技术储备处于国内领先地位。
    航空航天用粉末及变形高温金属材料制品项目。该募投项目已经建成（通过验收）。粉末生产线可生产涡轮盘及相关设备50 套，是某先进型号发动机的配套零部件。目前该型号的先进航空发动机已经启动批量生产。另外变形生产线可生产高温合金涡轮盘，主要运用在涡轮涡扇喷气航空发动机上，该型发动机是我国部分成熟机型的主要装备。此项目产品的销路确定，预期2013 年能为公司带来8,600 万元的销售收入和1,000万元净利润。
    业绩名为降低，实为增长。根据公司业绩快报，2013 年1-6 月，实现营业收入22,488.43 万元，同比增长1.70%。受利息收入降低影响，每股收益同比降低1.54%，为0.1658 元。业绩名为降低，实为增长，公司正在通过募投项目坐实企业的盈利能力，使生产性盈利逐步替代非主营业务的利息收入。通过对下游企业调研，预计公司年度仍将增长20%。
    风险因素：原材料镍钴价格波动；募投项目建设拖延；成品率低的风险。
    维持“买入”评级，目标价23.40元：维持公司2013/14/15 年的业绩预测，分别为0.39/0.49/0.61 元,不排除业绩超预期的概率,当前股价对应2013/14/15 年PE 为41.2/33.1/26.7 倍。随公司募投项目逐步达产，未来有望再造现有产能，加上国内军用航空领域的跨越式发展，作为军工领域具备寡头垄断优势的材料供应商，公司产品的市场空间将进一步扩大，因此，我们维持公司目标价23.40 元，对应14 年PE 为40x, 维持公司“买入”评级。