投资要点  
     细分行业景气上行。高温合金作为航空、航天主要零部件产业，国内年生产量约为万吨，需求高达万吨以上。随着高端制造业与进口替代的兴起，特别是受到航空航天业的快速发展，舰船用大型燃气轮机的量产及涡轮增压发动机广泛应用的影响，未来年航空、航天、舰船、汽车行业对高温合金的需求将进一步增加，测算年需求量达万吨以上，市场规模或将超亿元，技术与量产化高准入门槛，供需缺口都促成行业景气与盈利稳定。
     公司位处寡头供应。公司主要生产三大类高温合金，分别是变形高温合金、铸造高温合金与新型高温合金，可以生产国内以上牌号高温合金，是我国高温合金领域技术水平最为先进、生产种类最为齐全的产业基地。对比特钢企业， 公司在高温与新型合金研制生产方面具备定价权；作为最早科研改制单位，对比主要从事基本金属研究的中科院金属研究所和覆盖整体部件研究的航材院在高温合金细分行业具备寡头供应优势。 产研紧密结合前端产品齐全。公司依托钢研集团和托管高温材料研究所，多次参与国家重大产业课题的项目研发中。特别对于航空定制用发动机，公司能够定向研制前端新型高温合金材料和相关批量生产技术，以满足各系列发动机对高温合金材料的需要。定向研制与稳定供应能力成为公司核心竞争力，也为具备定价权前提。 
    进入募投达产期解决产能瓶颈。公司五个募投项目年高毛利变形与新型高温合金产量逐步释放，而真空水平连铸高温合金母合金项目（ 年建成一期）将使高温母合金生产能力提高一倍， 年内增产吨， 达到吨的生产能力。从根本上解决了公司产能不足的问题，使其有能力实现高毛利高温合金精铸件量产（以母合金为生产原料），从而实现收入与利润翻倍。 股权激励护航。年公司正式公布股权激励计划，高层每人获得股份万股左右，行权价为元。行权条件为三年行权期净资产收益率分别不低于、和，且净利润增长率均不低于。
    股权激励为新管理层向股东承诺年均利润增长的安全边际，我们预期此股权激励实现为大概率事件。
    风险因素： 原材料镍钴价格波动、募投项目建设拖延、成品率。 盈利预测、估值及投资评级。高温合金行业景气周期上行，公司因研发与量产优先位处行业寡头垄断，未来年关键募投母合金产能进入释放期，大大提升运营效率与盈利能力。股权激励到位，具备安全边际即净利润年增，行权价元。预测年元。首次给予公司"买入" 评级，目标价格元，不排除随母合金项目提前达产及发动机专项资金下放，上调评级与目标价可能。