一、 事件概述
    2013H1 业绩快报初步合算，营业收入达到约2.25 亿元，同比增幅1.7%；营业利润达到约0.41 亿元，同比增幅-2.7%；利润总额达到约0.404 亿元，同比增幅-3.29%；EPS 约0.166 元，同比增幅约-1.54%。
    二、 分析与判断
    公司中报持平符合预期，营收增加和2013Q2单季业绩同比增长6%预示下半年改善空间大–2013全年预计同比增长20-30%
    2012H2 至今经济弱势中对现金流严格把控，迫使公司对订单确认更为严格进而影响了营收；而募投项目投产初期费用的增加则影响了公司的盈利增速。因此，公司2013H2 业绩的持平符合我们预期。并且我们认为伴随下半年募投项目规模化生产效应形成以及国家航空和舰艇建设支持的增大，公司营收和毛利率水平均会提高。
    2013Q2 单季度业绩的同比增长约6%和2013H2 营收同比增长约1.7%已经预示公司营收和业绩的改善空间开始打开，我们预计同比增长20-30%。
    航空航天事件催化仍延续，军演和舰队规模建设催化后续接力–公司继续联动前期随着神十发射和航空动力注入航空发动机资产后的复牌，航空航天产业链中的个股均获得超额收益。公司作为航空航天装备制造中高温合金主供商亦强势联动。鉴于航空发动机专项尚为出台，但媒体报道预期不断，因此航空航天发动机催化事件仍将延续。与此同时，中俄近期海上军演以及中船重工注入航母建造资产的预期，促使海军舰队建设成为市场热点。而舰艇正基于航空发动机设计由蒸汽轮机向燃气轮机动力系统升级，公司作为国内航空发动机热端材料和地面燃气轮机大变形涡轮盘的主产商，必然强联动国产舰队建设事件的催化。
    除航空航天和舰艇外，公司还涉及众多朝阳产业
    1）核用高温合金，天津建成中试基地和特种阀门合资公司。2）天然气发电用燃气轮机大变形涡轮盘。3）国内粉末冶金引领者，工业高端粉末耗材值得关注。
    投资建议
    1）公司14.8 元/股股权激励成为股价安全垫； 2）复制ATI 公司估值发展历程，公司必经目前的高估值期，PE 40-50X 合理；3）公司必然受益航空发动机专项。
    三、 风险提示：
    1） 行业停滞；2）原料成本继续下跌；3）募投项目低于预期。