本报告导读：    
   预计公司13年销售130-140亿，销售目标将超额完成；另未来拿地将实现两条腿走路，公司短期盈利能力及成长速度有望提升。公司安全与成长兼具，维持增持评级。（慧博投研资讯） 
      投资要点：
    主要在售项目量价齐升。
    （1）13年销售均价7300元，较12年提升约3%，其中镇江、淮安、营口等地项目售价提升10-15%；
    （2）去化速度稳中略升，12年住宅去化率70%左右，今年新推项目去化率普遍80%，其中常熟项目去化99%，目前仅剩余20多套尾房在售。 
     预计全年销售130-140亿，销售目标有望超额完成（1）预计13年累计销售约54亿，年销售目标已完成45%；（2）预计下半年公司新推盘约100亿，目前市场景气度维持下，13年公司销售有望达到130-140亿，超过全年120亿销售目标。 
   拿地模式趋多样，公司短期盈利能力及成长速度有望提升。未来拿地将坚持两条腿走路：（1）公司擅长的"打包+大盘"模式仍占主导，这种模式具有显著的土地成本及资金优势，但由于项目体量庞大，开发周期长，在前期培育阶段盈利能力相对较弱；（2）"短平快"项目占比将提升：短平快项目短期盈利能力强，周转速度快，恰好可以弥补大盘开发模式的不足，平衡公司短期与长期盈利能力及成长速度。 
   公司为优质二线龙头，安全与成长兼具，我们维持"增持"评级。
   （1）预收款充裕，业绩锁定良好，安全性十足：目前预售款已将13、14年全部地产结算收入，以及15年地产结算收入的38%已全部锁定；
    （2）公司长期聚焦三四线城市，其全产业链模式容易受地方政府欢迎，未来将明确受益新型城镇化推进，成长空间十足。 预计公司13/14年EPS1.16/1.50元，考虑到公司为布局全国三线核心城市的龙头、未来年销售增长可在30%以上、13、14利润已全部锁定，给予未来12个月目标价12.76元，对应13年11倍PE。