事件： 
    2012年年公司完成营业收入130.34亿元，同比上升6％；实现基本每股收益0.88元，比去年同期上升10%。2013年一季度年公司完成营业收入27.32亿元，同比上升47％；实现基本每股收益0.14元，比去年同期上升17%。
    投资建议： 
    公司2012年完成签约销售额110亿元，超市场之前对公司100亿元销售预期。目前公司在手储备达到1300万平以上，储备较为丰富。
    公司2013年的销售目标为120亿元，增速相对平淡。同时公司土地市场积极探索，2012年新增土地储备85万平，有效补充公司土地资源。预计公司2013、2014年每股收益分别是1.2元和1.5元。截至4月18日，公司收盘于10.64元，对应2013年PE为8.87倍，2013年PE为7.09倍，对应RNAV为17.76元。我们看好公司未来成长性，给予2013年10倍PE，对应目标价为12元，维持"买入"评级。
    主要内容: 
    1. 2012年营业收入同比上升6%。2012年公司完成营业收入130.34亿元，同比上升6％；归属于上市公司所有者净利润10.32亿元，同比上升11％。实现基本每股收益0.88元，比去年同期上升10%。截止报告期末，公司资产总额478.38.29 亿元，负债总额396.39 亿元，资产负债率为81.9%。预收账款155.93 亿元， 占负债总额39%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债90.07 亿元，占负债总额的22.72%。经营活动净现金流量为-2.77 亿。2．签约销售业绩基本符合预期：公司2012 年取得110 亿元签约销售业绩，既超越公司年初所定的90 亿目标，也超市场所预期的100 亿目标，销售业绩保持较好增长。2013 年，公司在手土地储备达到1300 万平以上，整体储备较为丰富。较丰富的储备资源保证了公司后续销售3．土地市场稳健拓展：在土地市场上，公司继续保持开拓势头。报告期内，公司共在土地市场投入5.5亿元，获得土地储备85万平，有效的补充了公司土地资源。新获取的土地资源楼面地价较低，多数在1000元左右，后期获利空间较大。4. 2013年一季度营业收入同比上升47%。2013年一季度年公司完成营业收入27.32亿元，同比上升47％；归属于上市公司所有者净利润1.61亿元，同比上升14％。实现基本每股收益0.14元，比去年同期上升17%截止报告期末，公司资产总额476.14亿元，负债总额392.11亿元，资产负债率为82.35%。预收账款174.21亿元，占负债总额44%。在负债结构上，短期借款和一年内到期的非流动负债90.07亿元，占负债总额的22.97%。经营活动净现金流量为-3亿。5. 投资建议：公司2012年完成签约销售额110亿元，超市场之前对公司100亿元销售预期。目前公司在手储备达到1300万平以上，储备较为丰富。公司2013年的销售目标为120亿元，增速相对平淡。同时公司土地市场积极探索，2012年新增土地储备85万平，有效补充公司土地资源。预计公司2013、2014年每股收益分别是1.2元和1.5元。截至4月18日，公司收盘于10.64元，对应2013年PE为8.87倍，2013年PE为7.09倍，对应RNAV为17.76元。我们看好公司未来成长性，给予2013年10倍PE，对应目标价为12元，维持"买入"评级。
    风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。