投资建议：  预计公司12 年、13 年EPS 分别为1.07、1.39 元，目前股价分别对应9.8X、7.6X PE；100 亿元的房地产销售额对应120 亿的市值，市销率约为1.2 倍，但考虑到公司有约30 亿元的市值是建筑业务，房地产业务市值仅90 亿，实际市销率水平仅0.9 倍；绝对估值水平看，NAV 为15.41 元，目前股价折让32%。无论相对、绝对水平，均有一定的估值优势。公司是A 股少数具有独特模式的地产公司之一，资源控制能力和盈利能力突出，周转迅速，维持"强烈推荐"评级。  要点：  业绩概述。前三季度公司营业收入81.9 亿元，同比增长3.6%；归属上市公司股东净利润7.1 亿元，同比增长10.7%；EPS 0.61 元。符合预期。  净利润增速高于营业收入增速的主要原因在于毛利率上升和少数股东损益减少。报告期，公司综合毛利率32%，同比上升6 个百分点，导致净利润增速高于营业收入增速。少数股东损益减少0.43 亿元。期间费用率合计为14%，同比上升5 个百分点。  维持全年销售100 亿元的判断，增长18%。前三季度公司签约金额约77 亿元，基本保持每月8 亿左右的销售额，主要来自于常熟中南世纪城、南通世纪花城和吴江中南世纪城。销售均价约7300 元/平米，较11 年下降9%。我们维持全年公司销售金额超过100 亿元的判断，较11 年增长18%，销售毛利率与11 年基本持平。