事项：
    史密斯菲尔德（Smithfield Foods）在网站发布新闻稿，双方同意双汇国际以每股34 美元收购史密斯菲尔德，后续仍需等待股东大会和美国外国投资者委员会等批准。
    平安观点：
    收购主体双汇国际是双汇发展母公司，收购价格相当于0.37 倍PS，13.3 倍PE。（慧博投研资讯）
    根据新闻稿，本次收购价格为每股34 美元，较5 月28 日收盘价溢价约31%，股权收购金额合计约48 亿美元，现金支付，由Morgan Stanley Senior Funding, Inc.和一个银团辛迪加承诺提供融资支持。据2012 财年数据，收购价格相当于0.37 倍PS 和13.3倍PE，显著低于双汇发展按2012 年数据计算的2.2 倍PS 和30 倍PE，也显著低于按我们预测双汇发展2013 年营收、利润数据计算的1.8 倍PS 和21.5 倍PE。收购事项还需股东大会和美国外国投资者委员会等批准，预计交易完成于2013 年下半年。收购完成后，史密斯菲尔德将保持独立运作，现CEO 留任。
    史密斯菲尔德是全球最大生猪养殖和猪肉加工商。按照结束于2012 年4 月29 日的2012 财年数据，史密斯菲尔德出栏了1580 万头生猪，屠宰了2770 万头，日屠宰产能达到11 万头，销售约172 万吨鲜肉，122 万吨包装肉制品，实现营收131 亿美元，净利3.61 亿美元。营收中，包装肉制品约占38%，鲜肉约占33%，生猪养殖约占20%，国际业务约占9%。
    有利于保障低成本猪肉，但引入产品可能加剧国内竞争，对上市公司总体影响偏中性。受益于高效率种植和养殖技术，美国猪肉价格较中国低且更稳定，中国人工等成本上升会使这种情况日益明显。收购史密斯菲尔德，有利于保障双汇从美国及时获取低成本猪肉原料。另一方面，引入美国猪肉会加剧国内屠宰行业竞争，且史密斯菲尔德的产品通过双汇的渠道进入中国市场也会加剧整个行业的竞争。再考虑到资源整合、未来资产注入的可能性等，对上市公司而言，我们认为总体影响偏中性。
    业务增长前景确定的大众品龙头，维持“强烈推荐”评级。我们维持对双汇发展13-14 年的EPS 预测值，分别为1.84、2.28 元，同比增长40%、24%，PE 分别为21、17 倍。国内收入分配改革可能持续利好大众品，双汇发展在中国肉制品行业中的渠道、品牌领先地位牢固，未来业务增长前景确定，当前估值便宜，维持“强烈推荐”评级。
    风险提示:重大疫病风险对生猪价格的影响；肉制品行业爆发重大食品安全事故的风险；经济增速下行，对屠宰和肉制品行业需求不利影响加剧的风险