报告摘要：
    近期销售情况良好，市场地位持续巩固：公司 1 季度销售业绩增长优异，从4 月份和五一销售情况（公司卖场渠道销售同比增长36%）来看，2 季度业绩有望持续良好的增长态势；市场格局来看，烟机品牌集中度提高趋势延续，即市场份额进一步向老板、方太等大品牌集中。
    工程渠道将迎来战略调整：为保证工程渠道良好的盈利能力，公司今年将有意对该渠道进行战略调整，整体遵循小而精的调整思路，即在调整过程中，公司将对不符合公司战略的客户进行适当精简。（慧博投研资讯）
    保持代理制和经销制并存的营销模式：公司营销模式目前主要还是采取代理制，目前有57 家全国总代理，且代理商与公司之间的历史渊源以及长期保持利益共享，保证了代理商持续良好的积极性和稳定性；另外，公司渠道新增部分均采用经销制，持续较好的渠道利润空间也激励了经销商的积极性和稳定性。
    名气品牌推广顺利开展，13 年增长70%有望实现：截止上年底，公司名气网点已经拓展至1000 多家，今年会继续加大名气市场拓展力度；公司注重对们名气经销商的精选，以保证名气渠道良好的稳定性；我们认为，借助老板品牌的影响力，公司名气品牌在三四级市场的竞争地位有望快速提升，预计13 年公司名气品牌70%的增长目标将不难实现。
    业绩预测及投资建议：结合公司1 季报及本次调研情况，我们调高对公司未来两年的业绩预期，预测2013 年、2014 年和2015 年EPS 分别为1.39 元、1.80 元和2.02 元，当前股价对应动态PE 分别为24 倍、18 倍和16 倍；维持“谨慎推荐”投资评级。
    主要风险：原材料涨价，房地产调控等