事件：
    公司4 月25 日发布2013 年一季报， 报告期实现收入4.52 亿元，同比增长27.5%；归属于上市公司股东的净利润0.57 亿元，同比增长34.48%；每股收益0.22 元，同比增长29.41%。
    我们的观点：
    一季度业绩超预期。受益于销售规模扩大，公司业绩显著提升，1季度公司净利润率12%，同比小幅提升0.04 个百分点；公司主营毛利率为53.21%，受益于毛利率实质性改善，归属于上市公司股东净利润（扣除非经常性损益）约为5633万元，同比大幅提升54.7%。
    费用率有所下降。销售费用率为30.21%，较上年同期有3.58 个百分点的下降，递延所得税资产环比提升609 万元，2012 年一季度为514 万元，其中大部分为预提销售费用，一季度费用预提仍较充分。公司注重研发的投入及管理人员的培养，2013年1季度公司管理费用同比增长了43.85%，管理费用率为8.55%，同比上升了0.97 个百分点。
    目标明确，战略清晰。公司目标“3 年30%复合增长”。在此目标上，公司发展战略清晰坚定，坚持对厨电行业的专注。近期一系列房地产调控政策的出台并对公司业绩造成过多影响，显示公司强势的厨电龙头地位。厨电高端化趋势强，三四级市场空间大，集中度较低，同时公司加强渠道建设并开始加大网络渠道的投入力度，同时多品牌运作，战略清晰，目标实现在望。
    估值与建议。鉴于公司目标明确、战略清晰，在行业复苏的大背景下，公司作为厨电的龙头企业，我们看好其未来的盈利能力。维持2013年、2014年、2015年EPS分别为1.35元、1.77、2.25元，对应目前股价PE分别为23倍、17.7倍和14倍，维持公司“买入”评级。