投资建议：
    公司发布2013 年一季报，一季度营业收入4.5 亿，同比增长28%，归母净利润为5,702 万，同比增长35%，EPS 为0.22 元，符合预期。预计公司2013～2015 年每股收益分别为1.38 元、1.79 元、2.26 元，对应前日收盘价PE 分别为23 倍、18 倍、14 倍。公司通过多品牌、多渠道发力的方式来获取市场份额、提升盈利能力，效果显著。目前厨电企业的数量仍然偏多，企业间实力相差悬殊，龙头企业可以作为的空间很大，近两年公司强势增长的趋势有望延续，我们维持公司“推荐”评级。
    要点：
    收入实现较快增长，符合预期。一季度公司收入同比增长了28%，基本保持了平稳较快的增长。厨电行业受地产销售的影响较大，今年厨电在地产带动下销售有所回升。而且，厨电行业集中度低，龙头企业的市场份额不到10%，众多小企业实力与龙头企业相差悬殊，行业龙头可以作为的空间较大，公司运用多品牌以及多渠道的策略，市场份额持续获得了提升，保障了收入较快的增长。
    盈利能力持续提升。公司一季度的毛利率为53.2%，同比下滑了0.3 个百分点，销售费用率为30.2%，同比下滑了3.6 个百分点，毛利率与销售费用率都有下降与中低端品牌名气上量有关，而整体看（毛利率-销售费用率）同比提升了3.3 个百分点，盈利能力处于持续提升的过程中，盈利能力的提升一方面与产品机构优化相关，另一方面与电子商务等新兴渠道的占比提升有关，这些新兴渠道目前议价能力低，费用会远低于传统的连锁渠道。
    资产负债表稳健，现金流表现一般。本期末公司应收为4.1 亿，同比上年同期末增长1.3 亿，对经销商的信用有所放松。本期末库存为3.4 亿，同比提升0.3 亿，主要跟销售规模增长有关，存货整体控制良好，而且公司账上的存货包含了代理商的存货，可以看出公司终端出货顺畅，渠道库存合理。公司本期经营性现金流净额为0.2 亿，比上期下滑了0.4亿，现金流表现一般。
    风险提示：经济增长低于预期。