1. 我们的观点：2012年，公司在产品和市场领域的布局将带动公司2013－2015年的高速增长，数字集群时代，公司已取得先发优势。
    2012年，DMR市场已实现营销渠道的成功布局，并借行业高增长的东风实现营收2.89亿元，同比增长122%。（慧博投研资讯）我们判断2013年全球DMR市场高增长将持续，并带动DMR营收同比增长40%，达到4亿元。
    Tetra市场通过HMF＋FED收购已具备与Motorola和EADS对等的竞争力，但TEDS市场相对Motorola仍有一定差距，后续需要进一步在该领域加大研发投入。我们判断公司短期Tetra营收增长的驱动力主要取决于于南美、亚太和国内市场（尤其是地铁市场）的开拓，并预计2013年Tetra产品实现营收3.1亿元（包含深圳赛格）。
    PDT产品主要取决于PDT公安专网的启动时间和启动力度，暂估计公司2013年PDT实现营收3亿元。
    我们预测2013－2015年EPS分别为0.50元，0.80元、0.91元，考虑公司数字集群产业布局已取得先发优势，营收增长良好，模转数背景下产业龙头地位延续，给予2014年30倍PE，上调6个月目标价至24.00元。维持"买入"评级。
    2. 首个PDT大庆示范网已成功建设， 2013－2015年PDT进入全国推广建设阶段。大庆警用PDT网络为全国首张公安PDT专网，总共包含24台基站，5170台数字对讲机，总投资额3700多万（订单规模3630万）。2013年4月25日，公安部科技信息化局在大庆召开《警用数字集群建设现场推进及培训会》，科信局无线通信管理处宋振苏副处长就PDT规划及工作安排进行了汇报："PDT建设已纳入"十二五"规划，从2012年起启动全国公安无线通信的数字化过渡，确保"十二五"末全国各省（区、市）均建有警用数字集群系统且建成率达到30%以上。2013至2014年推广建设，2015年全面建设，逐步建成系统的全国联网，初步建成全国统一网管的公安数字应急指挥通信专网。"会议要求2012年各省至少完成一个市的PDT网络建设，我们扣除已经开始建设的黑龙江、新疆以及港澳台等地区，如各省政府积极配合，总的建设城市数量在25－30个，假设每一个城市建设规模3000万，总规模达到7.5亿-9.0亿。海能达计划2013年PDT业务实现营收3个亿，扣除2012年11月新疆1亿订单的结转，2013年需取得2亿订单，对应市场份额25%左右（公司公安模拟集群市场份额超35%）。我们下面对市场关心的问题进行解答： 专网宽带LTE技术的出现是否会对PDT进行替代？我们认为基于LTE的专网宽带技术为专网集群通信的演进方向，这一点是毋庸置疑的。但正如公网通信需要从语音向数据的演进，专网通信以PTT业务为主以及脱网直通的需求更要求对语音业务的支持。但目前LTE网络语音解决方案并未成熟，即使在公网中也要求采用CSFB（CS Fallback）至2G/3G网络予以解决，根据我们对产业链的调研VoLTE的成熟解决方案预计至2014年才能够在公网商用。我们认为PDT与专网宽带LTE并不是互相替代的关系，而是继承的关系，一个完善的PDT网络将成为未来专网宽带LTE网络的基础，尤其是在考虑专网集群基站将呈现软件化的趋势下。