最新情况：
    1 季度陕鼓动力(601369.CH/人民币7.61, 谨慎买入)毛利率有所下降，主要由于收入结构变化，低毛利产品确认较多，从单机毛利来看，各产品线毛利率基本稳定。另外工程项目收入增长，但毛利率较低，也拉低了整体毛利率。（慧博投研资讯）
    公司去年新接订单有所下降，从交付周期12 到14 个月来看，对今年收入增长带来一些压力。但公司今年接单情况良好，明年收入增长将有保障。
    公司 1 季度预收款项有所下降，主要由于订单减少，公司的销售条件并未改变。
    气体项目方面，公司还是以现有项目为主，在谈的新项目数量较多，但进展缓慢，秦风气体成立后的效应将逐步显现。
    公司市场份额，轴流压缩机占95%左右，空分压缩机占60%左右，TRT装置占70-80%，余热回收装置占10%左右，化工领域的离心机占比低于10%。
    下游冶金、化工行业整体景气度较低，但公司涉足的节能改造方面订单充足，在行业景气低迷的时候下游企业有动力做节能改造，缩减成本。
    公司与唐钢的战略合作带来了研发、节能等大单，为公司带来了新的业务增长模式，目前已有其他钢厂表达了意愿，这一模式将有望持续。
    公司研发费用占比较高，主要由于公司产品均为非标产品，有些订单需要安装试验，或者以项目形式接单，在完成调试及研发后，将能交付客户确认收入。
    公司看重新技术储备，但以满足客户需求为最终目的。公司技术来源多方面，包括国内和国外，未来的一些可能并购也将在国内和国外同时寻找。
    公司产能限制并不明显，由于坚持掌握核心技术为主，公司产品的一些简单加工已外包出去，公司以总承和测试为主，一般不会出现产能限制。
    公司海外收入占比10%以内，主要由于海外市场商务模式方面与国内不同，还需要接触较长时间，双方逐渐适应。同国外同类型产品相比，公司的成本优势还在。
    维持谨慎买入评级：
    我们维持对陕鼓动力的谨慎买入评级。