分析：
    2013Q1公司实现订货17.9亿元，预计略低于上年同期（2012H1的订单为39.5亿元）。公司下游主要是冶金和化工行业，预计未来需求较为疲弱，但公司在煤化工大型压缩机组方面的订单趋势向好。
    公司在煤化工领域有突破。公司与山西某煤化工客户签订了国内规模最大的乙二醇装置配套的离心压缩机组，与黔西县某煤化工客户签订了国内单套规模最大的煤制乙二醇装置配套的离心压缩机组
    公司能量转换装备的研发能力得到进一步提升。2013年2月份由公司自主研制的60000Nm3/h等级空分装置配套多轴增压机组试车成功，其主要性能参数和技术指标达到国际先进水平，打破了我国6万方等级空压机组依赖进口的局面。
    公司继续通过委托理增加利息收入。公司公告购买兴业信托理财产品3亿元，预计年化收益率8%；委托贷款1500万元，利率7.07%。预计公司未来两年利益收入可维持较高水平。
    气体项目亮点：公司已签订的气体运营合同中累计气体规模为35万Nm3/h，2012年公司气体运营业务实现营业收入1.98亿元，占公司主营业务的3.31%。按照公司公告的气体项目投产计划，渭南和石家庄项目将在未来几个月先后投产，考虑到可能存在的供气时间推迟和试产期收入低等因素后，我们预计，2013年公司气体业务收入可超过5亿元，增速约为175%，占总收入比重上升至7%-8%。
    陕西秦风气体值得期待：根据陕西省“十二五”规划，需制氧装置总规模达220万标准立方/小时，由陕鼓、延长石油、陕西煤化、陕西金控共同设立的陕西秦风气体公司（陕鼓控股60%，纳入合并范围）有望拿到大量供气合同，如再考虑钢铁、炼油、石化等其他领域，市场潜力更大。
    公司2013年经营计划：营业收入67.03亿元，营业成本45.8亿元，净利润1.04亿元。
    盈利预测与估值：
    我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.74、0.82、0.94元，对应增速分别为17.9%、11.4%、14.0%，给予6个月目标价10元，对应2013-2015年PE分别为13.5、12.2、10.7倍。
    风险提示：
    冶金和化工行业持续不景气可能会造成空分设备需求萎缩以及气体项目供气时间大面积推迟，从而导致公司实际业绩低于预期。