投资要点：
    公司发布2012 年年报：实现营业收入60.42 亿元，同比增长17.30%，实现净利润10.26 亿元，同比增长23.22%，实现EPS0.63 元，符合我们的预期。
    流程再造降低成本，毛利率大幅提升4个百分点至35.49%，期间费用率相对稳定。
    2012 年，公司以提升核心竞争力为重点，推进流程再造，对现有流程进行梳理，放弃了铸锻件生产、铆焊加工等非核心生产环节。通过资源整合，进一步理顺了内部制造环节，缩短和简化管理流程，降低了成本，使公司毛利水平有了大幅提升。期间费用率17.64%，同比提升约1 个百分点。
    能量转换设备市场占有率维持高位，产品销售稳定增长。2012 年能量转换设备业务实现收入50.5 亿元，同比增长14.3%，占主营业务收入的84.2%。主要产品市场占有率维持高位：轴流压缩机组97%、空分压缩机组81%、TRT 94%、硝酸三合一机组、硝酸四合一机组95%。公司重视新技术的研发、转化和推广应用，提升核心竞争力，2012 年完成了多项重大科技项目，其中，6 万Nm3/h 等级空分装置配套的多轴增压机机组试车成功，打破了我国6 万Nm3/h 等级以上空分装置压缩机组依赖进口的局面；8 万Nm3/h 等级空分装置用等温离心压缩机已投入样机的生产、制造；10 万Nm3/h 等级空分装置配套空压机的研发已完成，样机试制工作正式启动；12 万Nm3/h 等级空分装置配套空压机也正在研发。公司在新型煤化工领域的竞争力进一步增强。
    能量转换系统服务增速有所放缓。2012 年实现收入7.5 亿元，同比增长9.2%，占主营业务的12.4%。工程承包业务，签订了水泥窑余热综合利用工程、化工有限公司的水处理EPC 项目；与某石油公司签订了备件零库存及全托式专业化维保服务，实现了在石油领域由产品供应商向专业化系统服务商的延伸；签订2 个“再制造”项目和一个压缩机改造项目；首次成套销售了催化四机组（主风机-烟气轮机机组、备用主风机组、增压机组、富气压缩机组）；与宁波某公司签订了铁前系统动设备（包括轴流压缩机组、能量回收透平装置、烧结风机等机组）运行维护“全托式服务”合同。