投资要点: 
      公司三季度实现销售收入15.93亿元，同比增长22.4%，营业利润3.2亿元，同比增长13.6%，剥离财务利息收入和理财投资收益后，营业利润归属母公司净利润2.9亿元，同比增长15.3%。可见，三季度增速较二季度增速下滑的原因主要是理财产品上半年集中到期的原因，公司实际经营保持20%左右的稳健增长。 三季度，公司气体业务初步贡献收入。1-9月，公司基础设施运营板块实现销售收入1.18亿元，其中三季度实现收入7367万元。徐州陕鼓自去年9月份正式运营以来，持续贡献收入，去年4季度贡献收入1240万元，今年上半年贡献收入4214万元。三季度，徐州气体和6月份投产的唐山气体合计贡献收入7367万元。预计四季度，公司徐州气体和唐山气体可贡献收入8000到9000万元。预计全年，两家气体公司可实现收入1.4亿元。
     LNG液化新领域：上半年公司成功签订两个焦炉煤气制LNG项目的订单。这两个项目均采用混合冷剂压缩机。混合冷剂工艺是天然气液化的主要工艺之一。陕鼓的混合冷压缩机是目前国产最大的压缩机，最大出气量为140万方/天。 丙烷脱氢新领域：上半年公司成功签订一套丙烷脱氢（BDH）和一套异丁烷脱氢（PDH）项目。随着美国页岩气产量的大幅增长，从页岩气和天然气（NGL天然气凝析液工艺）中提炼丙烷，可能提升全球丙烷供给，给BDH带来广阔市场。预计2013年到2015年，将是我国丙烷脱氢的建设密集期。我们预计丙烷脱氢以及异丁烷脱氢项目将进一步打开陕鼓在化工领域的广阔市场。 另外，公司秦风气体的设立，使公司在陕西省工业气体领域占据极为有利的位置。是公司向工业气体进军的重要一步。预计未来将大幅提升公司在工业气体领域的收入。 出于对公司秦风气体、天然气液化和丙烷脱氢等新兴下游业务增长的考虑，我们略微调高了陕鼓动力2012年至2014年的EPS为0.70元，0.87元和1.03元的预测，税后每股分红为0.43元，0.54元和0.64元，税后每股股息率为5.04%，6.28%和7.45%。重申"买入"评级。