事件：公司发布2012 年三季报，报告期内实现营业收入47.12 亿元，同比增长22.28%；利润总额9.95 亿元，同比增长24.40%；归属于母公司所有者的净利润8.78 亿元，同比增长25.65%， 摊薄每股收益0.54 元。基本符合我们之前的预期。 点评： 前期订单逐步确认收入导致公司业绩稳定增长。公司产品生产周期较长，主要采取订单制生产模式，2012 年的收入来源于2011 年存量订单的交货确认。另外，报告期末，公司预收款44.26 亿元，环比小幅度下降0.96%，显示出公司实际执行的订单状况比较良好。 积极研发高等级空分装置压缩机市场，拓展设备领域市场空间。报告期内，公司自主研发的6 万方空分装置压缩机一次试车成功，8 万方等级压缩机样机设置完成，另外10 万方以上等级压缩机也正在研发，进口替代的进程已经开始。 工业气体业务已经进入收割期。报告期内，徐州陕鼓和唐山陕鼓已经开始贡献收入，我们预计陕化和晋开两个气体项目2013 年将陆续投入运营。另外，控股子公司秦风公司成立之后，将积极开展陕西省煤化工领域的工业气体业务，对于推动公司业务转型起到重要作用。 盈利预测和投资评级：由于公司预收款小幅下降，我们调整公司盈利预测，预计公司12~14 年EPS 分别为0.61（+3.00%）、0.63（-1.32%）和0.70（-7.10%）元，维持"增持"评级。