陕鼓动力(601369.CH/人民币8.38,谨慎买入)公告2013 年1 季报，报告期内公司实现营业收入16.00 亿元，同比增长10.4%，实现归属于母公司所有者净利润2.27 亿元，同比下降8.6%，略低于预期。公司运营成本上升较快，毛利率与去年同期相比下降6.86 个百分点。从母公司报表来看，经营相对稳定，收入实现7%的增长，净利润实现1%的增长，由于公司下属气体项目处于运营初期，子公司仍整体亏损，导致合并报表净利润同比出现下滑。
    报告期内公司计提应收账款坏账准备增加，资产减值损失同比增长68.43%，若去除资产减值损失影响，公司净利润同比增长1.24%。从应收账款来看，期末应收账款19.5 亿元，为历史最高，而预收款项处于历年较低水平。总体来看目前下游钢铁、化工等行业仍处于较为困难时期，设备的更新升级进程较慢，客户回款能力及订单需求均处于较弱水平。
    考虑到公司仍有较充足的资金抵御下游行业持续低迷的影响，同时气体项目逐步投产，子公司盈利能力将有显著改善，我们认为全年业绩目标仍有望实现，因此维持谨慎买入评级。