业绩平淡，1 季度存款快速增长
    ■业绩符合预期：2012 年实现归属母公司股东净利润40.13 亿元，同比增长25%，1 季度实现归属于母公司净利润11.9 亿元，同比比增长15.3 %，去年业绩增长推动因素主要是规模和信用成本下降，1季度息差环比略升、经营费用节约和信用成本减少推动业绩同比增长达到15%以上。【慧博资讯】
    ■息差环比略升，得益于存款高增长：去年全年息差是下降11bp 至2.38%，但1 季度略有上升，主要是负债成本环比去年4 季度降低33bp，存款较年初增长接近14%贡献较大。（慧博资讯）从去年的存贷款结构来看，零售占比比2011 年有所下降（降低0.7 个百分点）、活期占比下降也比较明显（降低3.4 个百分点）。在1 季度这种状况好转，活期占比较年初提升3.35 个百分点，零售贷款占比提高0.3 个百分点。
    ■中间业务平稳：去年全年和几年1 季度手续费净收入分别同比增长26.7%和16%，相比同业，这是比较缓慢的。1 季度末非息收入占比13.6%，较去年同期下降超过5 个百分点。
    ■去年下半年逾期生成率上升：去年4 季度不良率环比3 季度末上升5bp，今年1 季度则环比持平。去年末逾期率较中期提高0.34 个百分点，逾期生成率比上半年上升。
    ■投资建议：南京银行2012 年年报和2013 年1 季报业绩符合预期但较为平淡，资产质量受业务集中在江苏地区影响比较大。我们预计南京银行2013 年净利润增速13.7%，对应2013 年PE 和PB 分别为5.84 倍和0.96 倍，估值较低，维持“增持－A”评级。