投资要点
    南京银行2013年一季度盈利增长24.94%  南京银行于4月25日晚间披露2013年一季报。数据显示，当期实现营业收入24.96亿元，归母净利润11.92亿元，分别同比增长11.26%、15.33%。季末总资产达到3905亿元，较年初增长13.59%；存款余额2435亿元，较年初增长13.95%，增长主要由企业存款驱动，占增量的69%，定期存款占比达到62%，较上年末又有所上升；贷款总额1326亿元，较年初增长6%，80%增量由对公贷款贡献。一季度净息差为2.38%，较上年下降11BP，生息资产规模增长是盈利增长最主要的驱动因素。
    存款及同业资金继续配置投资类资产
    南京银行延续去年四季度资产的资产负债配置策略，通过存款、同业筹集的资金，在信贷额度有限的背景下，将资金配置于投资，其中又是以购买其他金融机构的理财产品为主。可供出售金融资产、持有至到期投资也有所增长。截止季末，投资类资产占比达到29%，是近年新高。同业类资产为21%，略有下降。在全行业信贷额度普遍有限的背景下，预计未来仍然有非信贷类资产配置的需求。
    不良率持平于上年末，不良余额增长
    南京银行一季度末不良率为0.83%，持平于上年末。不良贷款余额为10.96亿元，较年初增长5%，增幅与贷款总额增幅接近，因此使不良率维持不变。鉴于南京银行长期以来稳健、保守的经营风格，我们并不对其资产质量表示担忧。并且南京银行主要布局的江苏地区，前期苏南部分地区出现的钢贸风险，近期仍在持续发酵，但从区域整体来看，也没有出现严重的企业经营基本面风险。季末拨贷比为2.58%，拨备覆盖率为311.54%，已较充足。 预计2013年盈利增长16%，维持买入评级  后续关注南京银行异地分行的贡献，以及小企业、科技金融等新型信贷业务的成效。我们预计南京银行2013年盈利增长16%，维持买入评级。