事件：
    业绩概述  南京银行13Q1实现归属母行净利润12亿元，同比增长15%，增速超我们预测2pc，实现EPS/BVPS0.40/8.74元；2012年实现归属母行净利润40亿元，同比增长25%，超我们此前预期8pc，实现EPS/BVPS1.35/8.29元。
   投资建议
    预计南京银行13年净利润增速10%，对应13年EPS/BVPS1.49/9.48元，6.04/0.95倍PE/PB。给予未来12个月目标价12.53元，维持增持评级。
    主要亮点
    1.生息资产结构优化：一季度加大了债券资产的配置力度，债券规模较年初大幅增长了38%。截至一季度末，已基本实现贷款/同业/债券三类资产等权重的既定目标，有利于充分发挥南京银行债券投资优势。
    2.息差环比保持平稳：一季度净息差2.40%，与12年第四季度环比持平，好于市场预期，原因有二：①一季度末活期存款占比较年初提升168bp至40%，拉低负债成本；②新发放贷款定价水平较12年出现显著提升。
    3.资产质量逐步企稳：①一季度末不良率0.83%，较年初持平，资产质量并未受到钢贸、造船、光伏等行业的大幅冲击，明显好于市场预期；②关注类贷款较年初小幅下降4%，关注贷款占比较年初下降20bp至2.5%，预示资产质量正在逐步企稳。
    4.分红比例稳中有升：12年计划每10股派发现金红利4.06元（含税），分红比例30%，较11年提升2pc。高分红比例利好超市场预期。
   与众不同的认识  贷款需求无需担忧：一季度末贷款较年初增幅6%，但我们认为完全无需担忧经济复苏缓慢导致的贷款需求下降。理由：①江苏北部地区还有大量的建设需求，能带来较好的贷款增长；②小微企业贷款需求依旧旺盛，预计13年新增小微贷款比重将超过60%；③江苏地区消费额持续保持20%以上增速，为大力发展消费信贷创造了条件。
    存在不足
    非息收入表现一般：一季度非息净收入同比下降20%，环比仅微增3%，表现较为一般，原因有二：①一季度实现证券投资收益8000万元，同比下滑37%，环比下滑20%；②公允价值变动单季净亏损4800万元。