南京银行今日公布2012年年报和一季报：全年实现营业收入91.1亿元，同比增长22.1%，其中利息净收入77.0亿元，同比增长18.2%，归属母公司净利润40.1亿元，同比增长24.9%，每股收益1.35元。期末公司总资产3,438亿元，比年初增长22.0%，生息资产3,364亿元，比年初增长22.0%，总负债3,190亿元，比年初增长22.7%，付息负债3,139亿元，比年初增长22.7%，净资产246亿元，比年初增长13.7%，每股净资产8.29元。 1季度实现营业收入30.0亿元，同比增长11.3%，其中利息净收入21.5亿元，同比增长18.6%，归属母公司净利润11.9亿元，同比增长15.3%，每股收益0.40元。期末公司总资产3,905亿元，比年初增长13.6%，生息资产3,820亿元，比年初增长13.5%，总负债3,6442亿元，比年初增长14.2%，付息负债3,590亿元，比年初增长14.4%，净资产259亿元，比年初增长5.4%，每股净资产8.74元。（详见数据列表第一部分：年报及一季报概述） 
    点评： 南京银行2012年和2013年1季度业绩符合我们的预期。公司拨贷比超过监管要求2.5%，因此拨备计提力度不大，但是不良贷款有所上升，导致拨备覆盖率连续3个季度下降。公司1季度存款环比上升14%，而公司贷款增长缓慢，存贷款有所下降。公司1季度为应对同业资产收缩影响，加大了对理财产品配置，导致债券投资环比增长38.4%。公司1季度净息差环比上升1个基点，得益于活期存款占比上升以及个人贷款的占比提升。预计全年净息差将保持平稳。 我们预计公司2013年和2014年EPS为1.56元和1.64元的判断，预计2013年底每股净资产为9.54元（不考虑分红等），对应的2012年和2013年的PE分别为6.64和5.75倍，对应2013年底的PB为0.94倍。公司当前估值的安全性较好，未来进攻性则源于债券市场的波动。我们维持对公司的增持评级，继续看好其在城商行版块中的良好基本面基础和估值优势。同时考虑到每股0.407元（含税）的分配预案，股息率可能达到4.5%，维持"增持"评级。