南京银行2012年盈利增长24.94%  南京银行于4月25日晚间披露2012年年报。数据显示，全行2012年实现营业收入91.14亿元，归母净利润40.13亿元，分别同比增长22.14%、24.94%，盈利超出我们此前预期。年底总资产达到3437.92亿元，较年初增长22%；存款余额2136.56亿元，较年初大幅增长28%，其中定期存款占增量的75%，使定期占比显著提升，造成资金成本压力；贷款总额1252.69亿元，较年初增长22%，增量贷款中，贸易融资和制造业两者合计占比近半。 盈利增长分解来看，生息资产规模增长是盈利增长的全部来源，净息差同比下降，因此对盈利产生负贡献。2012年净息差为2.49%，较2011年的2.66%有一个明显下降，存款成本上升过快是其主要原因。 不良率温和上升，拨备计提充足  南京银行2013年底不良率为0.83%，较年初、上季度末均是上升5个基点。年底不良余额10.44亿元，比年初增加2.41亿元，而四季度增加8854万元，该增量明显高于前三季度的任一季度。而同时，四季度的信贷投放量明显小于三季度，因此导致不良率有了明显的上升。年末拨备余额33.06亿元，拨备覆盖率和拨贷比分别为317%、2.64%，已较充足。
     投资类资产增加了理财产品配置，债券投资平稳  南京银行四季度资产增量的88%由投资类资产贡献，其中，投资类中又是以应收款项类投资为主，大多为其他金融机构的理财产品。小型商业银行将同业、存款等方式吸收的资金用于购买其他金融机构的理财产品，赚取差价，获取较为稳定的收益。而同时，南京银行此前一直专注的债券投资则保持平稳，余额略有增长。 预计2013年盈利增长16%，维持买入评级  南京银行异地机构开设，信贷结构转型初有成效。我们预计南京银行2013年每股收益1.57元，现价对应PE为5.73倍。维持买入评级。