收入及业绩表现优异，大幅超越同行
    1）公司2012 年实现营业收入255.5 亿元，同比增长20.95%；归属于母公司的净利润为6.11 亿元，同比增长16.9%，折合每股收益1.17 元，业绩符合预期。【慧博资讯】四季度营业收入同比增长14.44%%，低于前三季度22.5%的增速；归属于母公司净利润同比增长6.56%，也低于前三季度19.1%的增速，主要因为四季度有部分订货会销售转移至一季度所致。（慧博资讯）2）一季度公司营业收入同比增长26.32%，归属母公司净利润同比增长26.56%，略超预期。3）加强研发，塑造品牌，公司2012 年研发支出为4952 万元，完成各类新产品开发46 项，新品收入占主营收入达29.56 %。“老凤祥”品牌价值已达到75.65 亿元，比上年同期净增14.86 亿元。4）网络迅速拓展，司营销网络达2301 家，同比增长14.2%，8 月18 日海外首家老凤祥银楼澳洲悉尼专卖店正式落地澳大利亚悉尼市中心卡斯特罗福街。
    2013 年经营展望
    1）收入和费用目标：力争实现营业收入不低于 270 亿元，三项费用占营业收入的比例不超过4%。2）营销网络建设：继续重视营销网络建设，特别是西南部地区和二、三线城市的市场推进。力争全年老凤祥海内外专卖店新增数量不少于120 家，确保年末专卖店总数达到860 家以上，并加快形成全国统一的连锁加盟网络建设规范和标准，通过对加盟商的经营资质评审促进规范管理上台阶。3）继续加大品牌调整力度：继续发挥主导黄金珠宝首饰产业的引领作用。调整的重点是新四类产品，尤其要加大激励力度突破有色宝石饰品、钻石镶嵌饰品和翡翠饰品的设计开发，为提高产品的盈利能力创造条件，全年新四类产品销售增速不低于30%。
    盈利预测及投资建议
    公司品牌和渠道优势显著，金价下跌进一步激发潜在需求，全年收入和利润增速有望保持较快增长，投资价值凸显。预计2013-2015 年EPS为：1.44、1.79、2.22 元，合理价值：29 元，维持买入评级。
    风险提示：金价大幅波动、黄金租赁及T+D 延期交易存在风险。