业绩预告：归属母公司净利润同比增长16.9%，符合预期
    1）公司12 年实现营业收入255.5 亿元，同比增长20.95%，归属母公司净利润6.11 亿元，同比增长16.9%，折合每股收益1.17 元，符合预期；2）四季度实现营业收入47.1 亿元，同比增长14.3%（低于前三季度22.5%），归属母公司净利润0.98 亿元，同比增长6.5%；3）预计老凤祥有限实现营业收入249 亿元，同比增长22%，工美及铅笔实现营业收入6.5 亿元。四季度营业收入增速有所放缓并非实际经营情况恶化，而是因为收入确认方面原因。受品牌效应驱动及渠道拓展，公司全年收入实现快速增长，超越行业16%的增速；品牌优势逐步凸显，溢价能力有所提升，从而使金银珠宝毛利率有上升趋势。
    2013 年经营展望
    1）春节期间金银珠宝销售火爆，预计零售同比增长23%，加盟店销售同比增长64%，2013 年销售额有望实现20%以上增长；2）渠道拓展方面，预计13 年将新增3 家左右自营门店，新增加盟店130-150 家，同时，公司将加大总经销商向分公司转变的力度，实现利益双赢；3）产品结构调整的更科学，宝玉石、镶嵌、象牙、财宝占比进一步提升，目前绝对额比较低，翡翠12 年5-6 个亿，目前新四类占比25%（含钻石镶嵌），黄金占比68-70%；4）区域角度看，公司在三、四线城市优势非常明显，坚持走农村包围城市的道路，模式很成功。公司在考虑做大蛋糕，提升老凤祥品牌，借助品牌张力，延伸老凤祥品牌，不断向高档品牌和高毛利率产品发展。
    盈利预测及投资建议
    公司品牌和渠道优势显著，预计一季度订货会锁定单季一半以上收入，业绩增长确定。调整2012-2014 年EPS 至：1.17、1.44、1.79（此前：1.20、1.49、1.85 元），考虑到职工股解决及B 转H 股预期，参考可比公司，给予13 年20 倍PE，合理价值：29 元，维持买入评级。